利率太低...不想把钱放银行定存?未来十年,「存定存」一定比「存股票」赚的理由

在谈存股策略前,先谈谈执行面的问题。

投资是由策略、执行、纪律三步骤组成,一般人之所以投资难成功,是因为有策略不执行,或者有策略执行的时候,又不按照自己的策略执行,也就是没有纪律,没有纪律就会导致投资绩效不稳定,当亏损就会造成心慌意乱,或者不知道怎么处理亏损,投资就跟完成自己的理想一样,都要遵守三个步骤才会成功。

一本书通常越到后面看完的人越少,这与投资一样,越能忍耐越有耐心的人,就累积出越多的经验。能静下心来把这系列文章全部看完,依照分析数据显示,大概只有不到2%的人可以做到,由此就可知在现在的社会,耐心是多么缺乏的一种特质。

过去十年以来最重要的行情是2008年的金融海啸,从2008年到2016年美国利用QE来进行量化宽鬆,在金融海啸前定存的利率大约是年利率2.5%左右,而现在大约只有1%。

对于货币而言,利息就约莫等于货币的价值,所以利息越高货币就越值钱,而对比货币的价值就是抗通膨的工具,好的公司、好的房地产都会比台币增值的速度更快,台币每年增值的速度可以拿定存来参考,然后与物价来做对照,当物价每年涨5%、定存只有1%,实际上你的资产就是衰退4%。

因此当银行的利率下降,存款者就会尽量把钱拿去做投资,企业会因为资金成本下降而开始进行投资,QE让世界美元总额变多,美元购买力就会变差。

用比较直觉的说法来解释,可以想像本来全世界总共有一千万张美元,现在变成两千万张,购买力直接变一半,而所有没有变多的东西,或者说数量变多但没有像美元那么多,就会相对产生通膨(相对美元上涨),例如黄金、石油、贵金属、房地产、股票等资产就会通膨,用美元来买就相对变贵,因为货币大量释放,资产相对货币变贵,钱相对变薄,也就导致银行利息接近0。

2016年底川普当选后,2016年12月15日FED升息一码,使得美国十年国债殖利率已经上升至2%以上,三十年期国债上升至3%,在2016年底到2017年初债券市场已经先行领先货币,预先反应升息循环正式展开。

美国升息对照台湾通常还要半年到一年才会升息,所以最快台湾要2018年才有机会看到升息。
过去十年市场习惯利息很低的日子,但未来的十年要开始习惯利息逐渐变高,对不投资的人来说利息变高是好事,因为银行每年会给定存户更多钱,但对于在投资定存股的广大民众来说则有不一样的状况。

过去八年来定存股因为市场低息导致股票债券化,也就是这些股票因为固定收益、风险低、而受大众青睐,例如电信股是这样的情况,以目前美国三十年期国债殖利率3%来算,恰巧是台湾目前房贷的偿还期间,也就是长天期利率至少要3%,且美国国债的风险系数比台湾发行的债更低,风险系数是指违约的机率。

在鸿海上班的人借款的利率低,而在小公司上班的人借款利率高,银行推断鸿海倒闭机率比小公司小,发薪水的稳定度较高,也就是台湾倒闭的可能性比美国大所以风险系数低,台湾的房贷在两年后会看到3.5%以上,手中有房子的要注意利率走高承受的资金压力,当利率上涨,资产价格下跌的机会就会增高,2000年以前的建商倒闭潮,就是因利率过高所致。

过去八年高涨的定存股,也将会开始随著市场利率走升开始下跌,这主要的原理在于:假设一支股票每年的殖利率是5%,例如一档股价100元,每年发放5元的股利,当美国升息1%,这支股票的按照模型要求报酬率就会变成6%,当然这不是台湾一般投资者的想法,他们的想法是5%还是比2%多啊!

但外资的财务模型是,在明年配股没有增加的状况下,假设还是5元,股价就必须跌到83元才合理,原因在于放在银行的无风险利率上升了。

这算法是5/100 = 5%,要求投报率变成6%,发出的股利仍然是5元,也就是分子固定:5/x = 6%,x就要是83元。

所以当银行利息越高,定存股只要EPS没有成长股价就会下跌,这是类似债券的概念

 

资料来源/商周财富网

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